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飓风来临,投资者赚钱机会再次来临

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地缘政治动荡和市场波动给股市带来下行压力,但对大宗商品市场来说正是一个好机会。

尽管4月19日、20日大宗商品普遍回调,但是近一段时间内大宗商品市场反弹势头强劲有目共睹,主要受到多重消息面及基本面因素的支撑,包括原油、铝等在内的商品价格都在近两周录得了大幅上涨。CNBC最新撰文指出,当前贸易战的威胁以及全球经济持续增长,正为投资者对一种长期低迷资产的投资提供大量机会,这种资产类别就是大宗商品。

事实是,地缘政治动荡和市场波动给股市带来下行压力,但对大宗商品市场来说正是一个好机会。此前,受到经济增长放缓及贸易不振影响,大宗商品市场多年来表现低迷。

经历今年2月初小幅下跌以后,大宗商品已经大幅反弹。德银商品指数跟踪基金(PowerShares DB Commodity Index Tracking ETF)自2月初以来已上涨近9%,在过去12个月上涨近16%。CRB大宗商品指数(CRB Commodity Index)也出现了类似的上涨,目前处于2014年末以来的最高水平。

Fidessa大宗商品专家Mike Wilkins表示,从长期看全球前景,其正为一个“超级周期”做准备。在各种威胁言论及虚张声势之外,全球经济增长依然强劲,这将最终使大宗商品受益,尤其是基本金属。

有“新债券大王”之称的DoubleLine Capital创始人Jeffrey Gundlach在今年年初曾预言,大宗商品表现将超过股市,成为今年表现最好的资产类别之一,迄今为止他的判断是对的。值得注意的是,大宗商品的反弹走高为贸易商和投资者带来更丰厚的回报,同时消费者价格也将上涨,这引发了通胀将加速的预期。

市场对大宗商品的看涨情绪达到了较高的一致性,Investing Haven日内最新撰文指出,大宗商品正在酝酿一场强劲的突破。甚至可以这么说,大宗商品距离2018年开启一个全新的、强劲的牛市仅仅咫尺之遥。

大宗商品上涨背后的两大原因

CNBC表示,对于本轮大宗商品上涨原因的讨论主要有两种。首先,短期内相关消息的集中爆发;其次,经济基本面的长期趋势也在考虑之中。值得注意的是,由美国挑起的贸易战的威胁几乎必然会限制全球的资金流动,并推高大宗商品价格。

可以看到的是,在美国对全球第二大钢铁企业——俄罗斯铝业公司(Rusal)实施制裁后,铝价飙升。从美国财政部4月6日宣布对俄制裁以来,伦敦期铝价格火箭式飞涨。伦敦金属交易所(LME)三个月期铝在近两周时间里已涨逾600美元,至每吨2718美元,创2011年5月5日以来最高价位。

高盛预期,完全中断俄铝出口,可能会使价格高见3200美元/吨。高盛补充认为,即便俄铝将会被重整以绕过制裁,好让产量及出口都能持续,该行仍调高铝价格预测以反映该不确定性。

德商银行研报认为,虽然近期铝价上涨已经显得夸张,但由于制裁问题的不确定性,不能排除短期进一步上涨的可能性。

与此同时,镍已经成为今年表现最好的大宗商品之一。4月18日,伦镍一度大涨11%,创2009年以来最大单日涨幅。这主要是受到俄罗斯供应的疑虑影响。因市场有传闻称,美国接下来考虑对俄罗斯镍生产商推出制裁措施。

此外,铜价最近有所回升,因为人们有关全球经济同步增长主题的预期仍然保持不变,而谷物和其他农产品的市场也在稳步上涨。

Northstar大宗商品首席分析师Mark Schultz表示,过去三年半,大宗商品价格相对低迷,在某种程度上大宗商品市场是一个下行市场,主要因为全球几乎所有地方都在应对处于或接近纪录高位的产量。但是,如今这一趋势已经逆转。

能源领域表现不俗

当然,在大宗商品市场,能源领域往往被重点关注,国际原油价格近期亦持续发力,并刷新三年半。年初迄今,国际油价涨幅逼近15%。

油价19日盘中一度冲高,美油上破69美元大关,布油上破74美元大关。因美国原油库存下滑,且最大原油出口国沙特藉由持续克制供应以推升油价。此外,消息人士表示,沙特方面乐见油价升至每桶80美元甚或100美元。

能源基金公司Again Capital合伙人John Kilduff表示,一些通常抑制油价上涨的额外供给或供给过剩正出现问题。如今,沙特真的准备再次发挥重要作用,试图抬高油价。

大宗商品市场正处于长期牛市边缘

大宗商品市场中另一个焦点是黄金,金价今年呈现攀升态势,在19日回落前迄今共计上涨约2.5%;黄金被认为是通胀的风向标。

CFRA投资策略师Lindsey Bell表示,“正常情况下,通胀和黄金有相反的关系。然而,当通胀比利率上升更快,导致政府债券的实际收益率下降或变为负值时,黄金就会走强。这是黄金作为保值手段的一个重要例子。”

此外,技术形态也会对大宗商品产生影响。美银美林(Bank of America Merrill Lynch)技术策略师Paul Ciana表示,许多图表显示大宗商品将进一步上涨。

Ciana在研报中指出,迄今为止,大宗商品反弹以能源及金属为首,黄金和白银的反弹仍处于早期阶段,而石油和铜价仍有上行空间。尽管他表示,更广泛的反弹将取决于农产品的表现。从广义指数来看,大宗商品市场正处于长期牛市的边缘。

Ciana认为,大宗商品指数暗示,大宗商品市场正处于长期牛市的边缘。他进一步指出,当美联储上调利率时,大宗商品通常表现良好。

最新期货市场的定价显示,美联储2018年加息三或四次的概率升至80%以上,高于一周前的66.3%。投资者现在也相信,美联储2018年的加息次数可能超过自己的预期,可能将加息次数增至四次。目前美联储2018年加息四次的概率超过30%。


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